【monster สล็อต】Silver Bullet (50 bps) ของ Fed ไม่ใช่ ‘ของขวัญ’ แต่เป็น ‘ไพ่ตาย’
ผ่านพ้นไปสดๆ ร้อนๆ สำหรับการประชุม FOMC ซึ่งต้องขอบอกกับผู้อ่านก่อนเลยว่า ‘ผิด’ กันทั้งตลาด หลังธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ประกาศปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 bps สู่ระดับ 4.75-5.00% โดยตลาดส่วนใหญ่มองกันแค่ 25 bps
ของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตายของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตาย
Dot Plot ชุดใหม่ของ Fed ยังบ่งชี้อีกว่า ดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐฯ จะลดลงสู่ระดับ 4.4% ในปี 2024 (ลดอีก 50 bps) และ 3.4% ในปี 2025 (ลดอีก 100 bps)
ของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตายของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตาย
การกลับทิศของนโยบายการเงินเกิดขึ้นแล้ว และเร็วกว่าที่หลายท่านคิด ดังนั้นในบทความนี้ผมจึงอยากนำข้อมูลมานำเสนอต่อผู้อ่านว่าอย่าเพิ่งวางใจ เพราะการลดดอกเบี้ยของ Fed ครั้งนี้อาจไม่ใช่ ‘ของขวัญ’ หากแต่เป็น ‘ไพ่ตาย’
ของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตายของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตาย
เหตุผลแรกคือตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ มีความคลุมเครือมาก
ของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตายของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตาย
ก่อนอื่นต้องย้ำกับผู้อ่านก่อนว่า เป้าหมายของ Fed ในปัจจุบันคือการควบคุมเงินเฟ้อให้เติบโตอยู่ในระดับราว 2%YoY และอัตราการว่างงานสหรัฐฯ ที่ระดับ 4%
ของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตายของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตาย
หากพิจารณาในแง่ของเงินเฟ้อหรือ Core PCE (%YoY) ต้องบอกว่าทำได้ตามเป้าหมายเข้าไปทุกที หลังเงินเฟ้อสหรัฐฯ เดือนล่าสุดปรับตัวลดลงสู่การเติบโตระดับ 2.6%YoY อย่างไรก็ดี อัตราการว่างงานหรือ Unemployment Rate (%) ก็ปรับตัวขึ้นมาเรื่อยๆ เช่นเดียวกัน จนล่าสุดทะลุเกิน 4% เรียบร้อยแล้ว มากไปกว่านั้น การจ้างงานนอกภาคเกษตรก็เพิ่มขึ้นในอัตราที่ชะลอลง ซึ่งล่าสุดเติบโตในระดับที่ต่ำกว่า 1.5 แสนตำแหน่งต่อเดือน จากในอดีตที่ยืนระดับ 2 แสนตำแหน่งมาได้อย่างยาวนาน
ของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตายของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตาย
อ้างอิงจากข้อมูลของ Bloomberg นักเศรษฐศาสตร์ทั่วโลกต่างมองว่า เศรษฐกิจสหรัฐฯ มีโอกาสถดถอยสูงถึง 30% ในขณะที่ Fed สาขานิวยอร์กประเมินว่า โอกาสที่สหรัฐฯ จะเข้าสู่ภาวะถดถอยในอีก 1 ปีข้างหน้านั้นสูงถึง 61% ถือว่าต่างกันพอสมควร ท่ามกลางการรายงาน GDP 2Q24 ของสหรัฐฯ ที่ยังคงเติบโตระดับ 3%QoQ และคาดการณ์ว่าจะเติบโตต่อไปได้ใน 3Q24, 4Q24 และปี 2025
ของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตายของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตาย
“ในขณะที่เป้าหมายหนึ่ง (เงินเฟ้อ 2%) ใกล้บรรลุ อีกปัญหาก็ปรากฏขึ้น (อัตราการว่างงาน 4%) ท่ามกลางความมึนงงของชุดตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ว่าจะถดถอยหรือไม่ถดถอย”
ของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตายของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตาย
เหตุผลต่อมาคือการเมืองสหรัฐฯ เนื่องจากหาก โดนัลด์ ทรัมป์ ชนะการเลือกตั้ง ทรัมป์กล่าวว่าจะมองหาผู้มาแทนที่ เจอโรม พาวเวลล์ ประธาน Fed ซึ่งทรัมป์มองว่าเป็นต้นเหตุของการแก้ปัญหาเงินเฟ้อที่ผิดพลาดในปี 2022 แรงกดดันของ Fed จึงมีอยู่พอสมควรเหมือนกันทั้งในแง่ของเศรษฐกิจและการเมือง
ของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตายของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตาย
ด้วยเหตุผลข้างต้น บทสรุปของบทความนี้ในมุมมองของผมนั้น
ของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตายของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตาย
“การลดดอกเบี้ยระดับ 50 bps ของ Fed คือกลยุทธ์ที่เรียกว่า Protective Put หรือ Hedging (ป้องกันความเสี่ยง) จากตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ยังคลุมเครือ หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ เกิดถดถอยรุนแรงจริงๆ ก็ถือว่า Fed ได้ทำอย่างสุดความสามารถแล้ว จะมาโทษ Fed ว่าดำเนินนโยบายช้าไปก็คงจะไม่ได้”
ของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตายของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตาย
การจัดพอร์ตการลงทุน (Asset Allocation) หลังจาก Fed First Cut
ของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตายของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตาย
ตราสารทุน (Equity): เริ่มทยอยขายหุ้นสหรัฐฯ และทยอยสะสมหุ้นเอเชีย ซึ่งรวมถึงหุ้นไทยที่จะได้ประโยชน์จาก 1) การแข็งค่าของสกุลเงินเอเชียจากท่าทีที่แข็งกร้าวและร้อนรนของ Fed ในการลดดอกเบี้ย 2) ความไม่ชัดเจนของตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ รวมถึงความผันผวนจากการเลือกตั้งในเดือนพฤศจิกายน
ของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตายของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตาย
ตราสารหนี้ (Fixed Income): เพิ่มน้ำหนักตราสารหนี้คุณภาพดี ซึ่งจะได้ประโยชน์จากการลดดอกเบี้ยของ Fed
ของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตายของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตาย
ตราสารทางเลือก (Alternatives): เพิ่มน้ำหนักการลงทุนในทองคำที่จะได้ประโยชน์จากทั้งดอกเบี้ยที่ปรับตัวลดลง แต่ยังป้องกันความเสี่ยงเรื่องภูมิรัฐศาสตร์ได้อีกด้วย อย่างไรก็ดี ผมมีมุมมองที่เป็นลบมากขึ้นต่อน้ำมันจากประเด็นอุปสงค์ที่อ่อนแอจากจีน
ของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตายของFedไม่ใช่ของขวัญแต่เป็นไพ่ตาย
ผ่านแอปพลิเคชันต่างๆ ที่คุณสะดวกหรือใช้งานอยู่แล้วได้เลย
