หากจะพิจารณาผลงานการลงทุนในสินทรัพย์ต่างๆ ช่วงครึ่งปีแรกที่ผ่านมา อาจสรุปได้ว่า ‘สินทรัพย์เสี่ยง’ โดยเฉพาะตลาดหุ้นประเทศพัฒนาแล้ว (Developed Market) ให้ผลตอบแทนรวมค่อนข้างดี นำโดยตลาดหุ้นญี่ปุ่น สหรัฐฯ และตามด้วยยุโรป ส่วนตลาดหุ้นประเทศตลาดเกิดใหม่ (Emerging Market) มีหลายตลาดที่ให้ผลตอบแทนน่าสนใจ เช่น อินเดีย และเวียดนาม แต่ก็มีบางตลาดที่การบริโภคของประชากรไม่โดดเด่น หรือไม่มีเทคโนโลยีใหม่ๆ ที่ผลงานออกมาไม่ดีนัก ขณะที่ ‘สินทรัพย์ปลอดภัย’ รวมถึงสินทรัพย์เสี่ยงต่ำให้ผลตอบแทนรวมติดลบ

โอกาสลงทุนครึ่งปีหลังกับตลาดหุ้นEMที่รอรับอานิสงส์Fedลดดอกเบี้ย

 

โอกาสลงทุนครึ่งปีหลังกับตลาดหุ้นEMที่รอรับอานิสงส์Fedลดดอกเบี้ย

ในส่วนของตลาดหุ้นญี่ปุ่น ได้อานิสงส์จากการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างเศรษฐกิจของประเทศ เงินเฟ้อที่เคยติดลบมายาวนานกลับมาเป็นบวกอีกครั้ง ขณะที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีเงินไหลเข้าต่อเนื่อง จากการเป็นเจ้าของเทคโนโลยีและนวัตกรรม ส่วนตลาดหุ้นยุโรป การเติบโตของกำไรไม่แตกต่างจากในตลาดหุ้นสหรัฐฯ มาก และถือเป็นตลาด DM ที่ Valuation ค่อนข้างถูก ซึ่งหากพิจารณาแล้วในช่วงครึ่งปีแรกยังปรับขึ้นน้อยที่สุดเมื่อเทียบกับตลาด DM ด้วยกัน

โอกาสลงทุนครึ่งปีหลังกับตลาดหุ้นEMที่รอรับอานิสงส์Fedลดดอกเบี้ย

 

โอกาสลงทุนครึ่งปีหลังกับตลาดหุ้นEMที่รอรับอานิสงส์Fedลดดอกเบี้ย

ดังนั้น เราก็มองว่าตลาดหุ้นยุโรปเป็นตลาดหนึ่งที่มีความน่าสนใจ สำหรับการเข้าไปลงทุนต่อได้ในช่วงครึ่งปีหลัง

โอกาสลงทุนครึ่งปีหลังกับตลาดหุ้นEMที่รอรับอานิสงส์Fedลดดอกเบี้ย

 

โอกาสลงทุนครึ่งปีหลังกับตลาดหุ้นEMที่รอรับอานิสงส์Fedลดดอกเบี้ย

ทั้งนี้ หากพิจารณาบนประเด็นกำไรต่อหุ้น (EPS) ของตลาดต่างๆ จะพบว่า EPS ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ไม่ได้สูง แต่ตลาดปรับตัวขึ้นมาก ในขณะที่ตลาดหุ้นจีนที่ทำผลงานได้ไม่ดีแต่มี EPS สูงกว่า สะท้อนว่านักลงทุนไม่ได้ซื้อขายบนกำไรสุทธิที่เติบโตอย่างเดียว แต่พิจารณาด้วยว่าประเทศไหนที่จะเติบโตได้ในระยะยาว ซึ่งในส่วนของตลาดหุ้นสหรัฐฯ นักลงทุนก็ไม่ได้มั่นใจกับหุ้นทุกกลุ่ม เน้นหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีขนาดใหญ่เป็นหลัก

โอกาสลงทุนครึ่งปีหลังกับตลาดหุ้นEMที่รอรับอานิสงส์Fedลดดอกเบี้ย

 

โอกาสลงทุนครึ่งปีหลังกับตลาดหุ้นEMที่รอรับอานิสงส์Fedลดดอกเบี้ย

อย่างไรก็ตาม เรามองว่าในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ หากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยตามที่ตลาดคาดหวัง ก็จะทำให้ตลาดหุ้น EM มีความน่าสนใจลงทุนมากขึ้น โดยในส่วนของ SCB CIO มีมุมมองว่า Fed จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้งในปีนี้ โดยครั้งแรกคาดว่าจะปรับลดในเดือนกันยายน และอีกครั้งในเดือน ธันวาคม 2567 ขณะที่ในการประชุมสำคัญของจีนทั้ง 3rd Plenum และ Politburo ในเดือนกรกฎาคมนี้ หากรัฐบาลมีการออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ชัดเจน โดยเฉพาะนโยบายด้านอสังหาริมทรัพย์ และการแสดงท่าทีที่สนับสนุนภาคธุรกิจอย่างเต็มที่ ก็จะยิ่งสนับสนุนให้ตลาด EM ในเอเชียได้รับผลดีไปด้วยถ้วนหน้า เนื่องจากส่วนใหญ่เศรษฐกิจมีความเชื่อมโยงกับจีน แต่ก็มีประเด็นการเลือกตั้งสหรัฐฯ ปลายปีนี้ที่ต้องจับตาอยู่ เพราะหากโดนัลด์ ทรัมป์ชนะการเลือกตั้ง อาจไม่เป็นประโยชน์นักต่อตลาดหุ้น EM 

โอกาสลงทุนครึ่งปีหลังกับตลาดหุ้นEMที่รอรับอานิสงส์Fedลดดอกเบี้ย

 

โอกาสลงทุนครึ่งปีหลังกับตลาดหุ้นEMที่รอรับอานิสงส์Fedลดดอกเบี้ย

สำหรับเหตุผลที่เรามองว่าตลาดหุ้น EM น่าสนใจช่วงครึ่งปีหลัง เนื่องจากการปรับขึ้นของตลาดยังตามหลัง (Laggard) ตลาด DM อยู่ ขณะที่ Valuation ของตลาดหุ้น EM หลายประเทศยังไม่แพง และมีเรื่องราวการเติบโตที่น่าสนใจ เช่น ตลาดหุ้นเกาหลีใต้ และตลาดหุ้นไต้หวัน ที่มีเทคโนโลยีซึ่งเป็นที่ต้องการของตลาดโลก 

โอกาสลงทุนครึ่งปีหลังกับตลาดหุ้นEMที่รอรับอานิสงส์Fedลดดอกเบี้ย

 

โอกาสลงทุนครึ่งปีหลังกับตลาดหุ้นEMที่รอรับอานิสงส์Fedลดดอกเบี้ย

อย่างไรก็ตาม ตลาดหุ้นไต้หวันในช่วงครึ่งปีแรกปรับขึ้นมาแล้วประมาณ 30% ดังนั้นความน่าสนใจจึงอาจอยู่ที่ตลาดหุ้นเกาหลีใต้มากกว่า เนื่องจากยังปรับขึ้นไม่ค่อยมากนัก ราคาต่อกำไรต่อหุ้น (P/E) อยู่ที่ประมาณ 10 เท่าเท่านั้น ทั้งที่มีหุ้นที่เกี่ยวข้องกับกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ เช่น Samsung Electronics และ SK Hynix ซึ่งการส่งออกอยู่ในวงจรขาขึ้น

โอกาสลงทุนครึ่งปีหลังกับตลาดหุ้นEMที่รอรับอานิสงส์Fedลดดอกเบี้ย

 

โอกาสลงทุนครึ่งปีหลังกับตลาดหุ้นEMที่รอรับอานิสงส์Fedลดดอกเบี้ย

ส่วนอีกตลาดที่น่าสนใจคือ ตลาดหุ้นเวียดนาม ที่มีโอกาสยกระดับไปสู่ตลาด EM ในไม่ช้านี้ จากปัจจุบันที่เป็นตลาดหุ้นชายขอบ (Frontier Market) โดยเมื่อนำตลาดหุ้นเวียดนามมาเปรียบเทียบกับตลาดหุ้นไทย ซึ่งเราจะพบว่า P/E ของตลาดหุ้นเวียดนามถูกกว่าอยู่ที่ประมาณ 10-11 เท่า ขณะที่ตลาดหุ้นไทยอยู่ในระดับ 13 เท่า ส่วนการเติบโตของกำไรบริษัทจดทะเบียนโดยรวมในตลาดหุ้นเวียดนามอยู่ในระดับ 20-30% สูงกว่าตลาดหุ้นไทย ซึ่งอยู่ในระดับ 13-14% นอกจากนี้ ตลาดหุ้นเวียดนามยังมีปัจจัยสนับสนุนจากการเป็นประเทศที่เป้าหมายในการย้ายฐานการผลิตมา ในกรณีสงครามการค้าสหรัฐฯ และจีนรุนแรงขึ้น อีกทั้งหนี้ครัวเรือนไม่ได้สูง และจำนวนประชากรยังเติบโต

โอกาสลงทุนครึ่งปีหลังกับตลาดหุ้นEMที่รอรับอานิสงส์Fedลดดอกเบี้ย

 

โอกาสลงทุนครึ่งปีหลังกับตลาดหุ้นEMที่รอรับอานิสงส์Fedลดดอกเบี้ย

เมื่อพิจารณาธีมการลงทุนที่น่าสนใจสำหรับครึ่งปีหลัง เรามองว่ามีทั้งหมด 2 ธีมหลักๆ คือ

โอกาสลงทุนครึ่งปีหลังกับตลาดหุ้นEMที่รอรับอานิสงส์Fedลดดอกเบี้ย

 

โอกาสลงทุนครึ่งปีหลังกับตลาดหุ้นEMที่รอรับอานิสงส์Fedลดดอกเบี้ยธีมปัญญาประดิษฐ์ (Artificial Intelligence: AI) ซึ่งมีธุรกิจในห่วงโซ่อุปทานเกี่ยวข้องหลายส่วน โดยเรามองว่าพัฒนาการของ AI ยังเติบโตได้อีกมาก ซึ่งที่ผ่านมาหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ที่ปรับขึ้นมาแล้วคือกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ ที่ถือเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ส่วนกลุ่มถัดไปที่เราคาดว่าจะปรับขึ้นตามมาคือ กลุ่มธุรกิจที่นำ AI มาใช้

 

โอกาสลงทุนครึ่งปีหลังกับตลาดหุ้นEMที่รอรับอานิสงส์Fedลดดอกเบี้ยธีมสิ่งแวดล้อม สังคม และบรรษัทภิบาล (ESG) เนื่องจากเป็นแนวโน้มที่ทั่วโลกให้ความสำคัญ และธุรกิจต่างๆ ก็กำลังพยายามปรับปรุงการดำเนินธุรกิจเพื่อให้มีเรตติ้งด้าน ESG ดีขึ้น โดยภายใต้ธีมนี้ เรามองว่ากลุ่มพลังงานสะอาดมีความน่าสนใจที่สุด ซึ่งเป็นผลเชื่อมโยงมาจากธีม AI เนื่องจากเมื่อบริษัทต่างๆ ใช้ AI มากขึ้น ก็ทำให้ความต้องการพลังงานเพื่อการประมวลผลสูงขึ้น ซึ่งพลังงานสะอาดจะมาตอบโจทย์เรื่องความต้องการพลังงาน ท่ามกลางการคำนึงถึงประเด็น ESG ได้

 

โอกาสลงทุนครึ่งปีหลังกับตลาดหุ้นEMที่รอรับอานิสงส์Fedลดดอกเบี้ย

ทั้งนี้ โดยรวมแล้วเรายังคงเน้นย้ำให้ผู้ลงทุนให้ความสำคัญกับกระจายความเสี่ยง ลงทุนสินทรัพย์ที่หลากหลายมากกว่ามุ่งเน้นไปที่ตลาดใดตลาดหนึ่งเพียงอย่างเดียว ซึ่งหากที่ผ่านมาผู้ลงทุนเน้นลงทุนในไทยเป็นหลัก ก็ควรจะแบ่งเงินไปลงทุนในต่างประเทศมากขึ้น อย่างน้อย 50% โดยนอกจากการลงทุนในตลาดหุ้นต่างประเทศแล้ว ตราสารหนี้ในต่างประเทศก็น่าสนใจเช่นกัน เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ หรือหุ้นกู้ภาคเอกชนคุณภาพดีในสหรัฐฯ ที่มีอายุยาว ในกรณีของผู้ลงทุนที่มีความมั่งคั่งสูง ก็อาจจะมอง Private Credit หรือการลงทุนในสินเชื่อนอกตลาดเป็นอีกทางเลือก เนื่องจากให้ผลตอบแทนที่น่าสนใจ

โอกาสลงทุนครึ่งปีหลังกับตลาดหุ้นEMที่รอรับอานิสงส์Fedลดดอกเบี้ย

 

โอกาสลงทุนครึ่งปีหลังกับตลาดหุ้นEMที่รอรับอานิสงส์Fedลดดอกเบี้ย

คำเตือน:

โอกาสลงทุนครึ่งปีหลังกับตลาดหุ้นEMที่รอรับอานิสงส์Fedลดดอกเบี้ยการลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไข ผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุนสอบถามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่ SCB Call Center โทร. 0 27777777สามารถติดตาม THE STANDARD WEALTH
ผ่านแอปพลิเคชันต่างๆ ที่คุณสะดวกหรือใช้งานอยู่แล้วได้เลย